We use cookies to adapt this website to your needs as well as to improve our services. The further use of the website is understood as consent to our regulations on cookies.

Diversificering bliver vigtigere i et år med mange folkeafstemninger

Det bliver sværere og sværere at forudsige valgresultater. Efter omvæltningen ved Brexit-afstemningen og det amerikanske præsidentvalg bød det hollandske valg ikke på noget chok. Men valget i 2017 med størst betydning for fremtiden i Europa ligger stadig foran os: Præsidentvalget i Frankrig. De politiske usikkerheder øger investeringsrisikoen. Men paneuropæisk diversificering kan modvirke tendensen.

Selvom højrefløjspopulisten Geert Wilders og hans følgere gik en anelse frem den 15. marts, beholdt den pro-europæiske premierminister Mark Rutte magten efter det hollandske parlamentsvalg. Men kulminationen på rækken af europæiske folkeafstemninger i 2017 – det franske præsidentvalg – indtræffer om et par uger.

Her er udsigterne endnu mørkere for de regerende socialister end for den konservative kandidat François Fillon forud for den første valgrunde den 23. april. De seneste målinger viser, at Fillon aktuelt er nummer tre i valgræset på grund af skandalen med hans kones pseudo-job. Samtidig er der på de øverste pladser næsten dødt løb mellem den uafhængige kandidat Emmanuel Macron og Marine le Pen, lederen af Front National, og det kan derfor blive de to, der skal kæmpe om præsidentposten i anden valgrunde den 7. maj. 

Kampen mod den høje arbejdsløshed fylder i valgprogrammerne

Socialliberalisten Macron planlægger en gennemgribende omstrukturering af Frankrig: skattelettelser, nedlægning af 120.000 jobs i den offentlige sektor, tilbagetrækning af statens aktieposter i private firmaer og bekæmpelse af den høje arbejdsløshed står øverst i hans valgprogram. Højrefløjsnationalisten Le Pen vil også formindske arbejdsløsheden, men ved hjælp af helt andre tiltag: Hun taler for en mere protektionistisk tilgang, mindre immigration og en folkeafstemning om et Frexit. Hendes chancer for at slå Emmanuel Macron eller François Fillon i en direkte duel er dog ret små. 

Einwurf Stimmzettel in Wahlurne

Det sagde man imidlertid også om Donald Trumps chancer i det amerikanske præsidentvalg i 2016, og alligevel blev republikaneren i november 2016 valgt til USA’s 45. præsident. På samme måde blev mange overraskede over udfaldet af afstemningen om Brexit i Storbritannien, og kapitalmarkederne reagerede uroligt. Nu har investorerne dog lært lektien, og de stoler derfor ikke længere blindt på meningsmålingerne. I stedet forbereder de sig på overraskende udfald af vigtige valg. Det er den centrale erfaring, som folkeafstemningerne i 2016 har givet os: Folkets holdning er sværere at forudsige, end den plejede at være. 

ECB udskyder rentejusteringer på trods af højere inflation

Investorer fokuserer generelt mere intenst på 2017’s politiske emner. Den nye situation har stor betydning for ejendomsinvestorer. Nu er det langt vigtigere med en paneuropæisk diversificering af porteføljen, end det var for bare nogle få år siden, for euro-skeptikerne giver ikke op, selv hvis Marine Le Pen bliver besejret.

Situationen i Italien er tilsvarende kritisk, efter at Matteo Renzi led et stort nederlag i forfatningsafstemningen i december 2016. For at undgå at bære yderligere brænde til EU-skepsissen syd for alperne kan ECB-præsident Mario Draghi ikke røre ved rentesatsen før 2018, uanset om forbrugerpriserne stiger det år eller ej. Centralbankens nulrente-politik afværgede eurozonens sammenbrud, men den havde også alvorlige bivirkninger. 

“Investorer er nødt til at fokusere endnu mere på sande værdier og aktivernes placering, hvis de skal begrænse risikoen for tab på længere sigt.” 

Dr. Marcus Cieleback, Group Head of Research hos PATRIZIA Immobilien AG

I mangel på investeringsalternativer investeres der i stigende grad i fast ejendom, især i Tyskland, hvor lånevilkårene er særligt gunstige. Således stiger priserne på lejligheder og huse i de større byområder hastigt. Selvom der i stigende grad opføres nye bygninger, bliver der bygget for få boliger til overkommelige priser til, at det kan udligne den store tilflytning til storbyerne eller den boligmangel, der allerede eksisterer i de populære universitetsbyer. I tillæg til eksisterende lejligheder er der derfor fortsat en interessant investeringsmulighed i nye kollegier.

På det kommercielle ejendomsmarked tiltrækkes institutionelle investorer fra dollarzonen til det europæiske ejendomsmarked på grund af gunstige finansieringsforhold og euroens lave kurs. Det øger efterspørgslen efter kontorejendomme med langtidskontrakter i de store europæiske byer. Selvom en valgsejr i skrivende stund synes langt væk for EU-modstanderne i Frankrig, bør investorer være på vagt og påbegynde regionale diversificeringer af deres porteføljer

”Alle aktører på markedet bør forvente markedsturbulens i forbindelse med valgene og bør holde godt øje med udviklingen,” forklarer Dr. Marcus Cieleback, Group Head of Research hos PATRIZIA Immobilien AG. ”I sidste ende vil valgene give store muligheder til dem, der er i stand til at handle hurtigt.”

Desuden vil euro-renten sandsynligvis forblive på sit lave niveau, ligesom euroen også vil være svag i 2017. Derfor vil det fortsat være attraktivt at investere i europæiske ejendomme for internationale, institutionelle investorer, der samtidig kan nyde godt af fordelene ved diversificeringen.

Photos: Shutterstock

del denne artikel